Renditen und QE - anders als man denkt

Wie bekannt stehen Renditen und Bondpreise in einem inversen Verhältnis: Bond runter, Renditen rauf. Bonds rauf, Renditen runter.

Normalerweise denkt man, dass die Renditen sinken, wenn die Fed Bonds kauft. So geschehen in den QE-Programmen, QE steht für "Quantiative Easing" oder "Quantitative Lockerungspolitik".

Die Käufe sollten die Bondpreise nach oben bringen und die Renditen nach unten. Falsch, wie Sie am Chart unten sehen.

Während der QE-Phasen steigen die Renditen - im Englischen "yield" genannt. Sprich, die Bonds fallen. Nach dem Auslaufen des QE-Programms fallen die Renditen - die Bonds steigen.

Der Grund? Wie immer hypothetisch, aber es könnte an den Inflationserwartungen während QE und Nicht-QE liegen. Inflationsängste drücken die Bondpreise nach unten und das bringt die Renditen nach oben. Wenn QE vorbei ist gehen die Sorgen zurück, das bringt die Renditen nach unten und die Bondpreise nach oben.

Zum Glück - aus Sicht eines Bondanlegers - beginnt die Fed bald mit der Rückführung der Anleihenkäufe (tapering).